在新周期大環(huán)境不利因素疊加的情況下，“祥子們”選擇了躺平。過去高速發(fā)展時代，環(huán)境企業(yè)實現五年內營收、利潤的“倍增”目標不算是一件太難的事情。但是在GDP增速進入“5”時代后，依然能夠提出倍增計劃的，就值得我們去學習，也值得我們去分析他們的成長之路。在年中盤點之際，我們選取三家分別是外企、地方國有控股上市公司和民營控股的上市公司的“十四五”業(yè)務增長模式，試圖從中得到一些啟發(fā)和借鑒，來探尋環(huán)境企業(yè)的增長之路，供行業(yè)同仁分享。

在新周期大環(huán)境不利因素疊加的情況下，“祥子們”選擇了躺平。確實在當前嚴峻的外部環(huán)境和行業(yè)競爭格局下，躺平不失為一種選擇，但尋找增長的破局之路是每一家環(huán)境企業(yè)都無法回避的核心命題。增長是一直在談論無法回避又倍感焦慮的話題。當前環(huán)境企業(yè)都面臨著增長動力不足、增收不增利的發(fā)展困境，但是有一個共識，那就是只有發(fā)展才是化解前進過程中一切困難的最佳策略。

有人曾經說過，今日取得的成績都是時代發(fā)展的紅利。過去高速發(fā)展時代，環(huán)境企業(yè)實現五年內營收、利潤的“倍增”目標不算是一件太難的事情。但是在GDP增速進入“5”時代后，依然能夠提出倍增計劃的，就值得我們去學習，也值得我們去分析他們的成長之路。在年中盤點之際，我們選取三家分別是外企、地方國有控股上市公司和民營控股的上市公司的“十四五”業(yè)務增長模式，試圖從中得到一些啟發(fā)和借鑒，來探尋環(huán)境企業(yè)的增長之路，供行業(yè)同仁分享。

（一）陶朗集團未來五年業(yè)務倍增戰(zhàn)略

2022年7月初，陶朗集團總裁,Tove Andersen發(fā)布可持續(xù)發(fā)展的計劃和五年營收翻番戰(zhàn)略。讓我們來看看陶朗集團是怎樣一家外資企業(yè)？并分析陶朗集團五年營收翻番戰(zhàn)略的增長路徑。

陶朗是誰？

陶朗集團Tomra Systems (TOM)成立于1972年，是飲料瓶自動回收機和傳感分選技術的全球引領者，總部位于挪威阿斯克，在全球擁有4600多名員工。2021年營業(yè)收入109億挪威克朗，2022年7月7日公司市值588億挪威克朗。

1972年，挪威Petter和Tore Planke兄弟在一個小棚屋里打造了世界上第一臺飲料瓶自動回收機，陶朗也應運而生。從最初的專注于飲料瓶自動回收機業(yè)務，到實現了跨行業(yè)、跨領域的業(yè)務布局，通過先進的回收和分選系統(tǒng)踐行循環(huán)經濟，優(yōu)化資源配置，減少資源浪費，陶朗的解決方案被廣泛應用于飲料瓶智能回收機、資源回收、食品和礦產領域。主營業(yè)務：收集解決方案（70,000多臺飲料瓶自動回收機）、分選解決方案（食品業(yè)務、資源回收業(yè)務、礦產業(yè)務）。

五年營收翻番戰(zhàn)略及增長路徑

2022年7月3日，陶朗發(fā)布未來五年營收翻番戰(zhàn)略，五年營收翻番戰(zhàn)略以核心業(yè)務的有機增長為基礎，將開發(fā)有吸引力的相鄰業(yè)務，重點關注能夠發(fā)揮其競爭優(yōu)勢及獲得強大回報潛力的市場機會。未來業(yè)務增長路徑如下所示：

陶朗集團未來五年營收翻番戰(zhàn)略的業(yè)務增長路徑

優(yōu)勢市場地位

陶朗集團總裁兼首席執(zhí)行官Tove Andersen：“過去50年的發(fā)展，為陶朗確立了舉足輕重的市場地位，這為我們加快核心業(yè)務增長、發(fā)展相鄰業(yè)務和在未來五年內將業(yè)務翻番的雄心奠定了堅實的基礎?！?/span>

以變革為核心

因時而變，因客戶而變。以變革為核心，致力于以可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略引領資源變革，推進全循環(huán)業(yè)務，可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略包括五個重點領域：資源生產率、可持續(xù)產品設計、供應鏈可持續(xù)性、氣候影響以及陶朗員工的價值觀。

持續(xù)技術創(chuàng)新

四十多年來，陶朗每年將營業(yè)收入的8%投入技術研發(fā)中，不斷進行技術創(chuàng)新，開拓新的產品解決方案，幫助客戶和合作伙伴突破生產中的瓶頸，提升生產效率和產品品質。

為客戶創(chuàng)造價值

以技術領先的基于傳感的分選解決方案，幫助食品加工、資源回收利用、采礦等行業(yè)客戶提高生產力、降低運營成本、提升效益。

為股東創(chuàng)造長期價值

基于未來業(yè)務倍增戰(zhàn)略，陶朗還提出了未來五年內的一系列新財務目標，包括實現15%的年度營收增長、18%的EBITA、40-60%的股息支付率和保持其A-/穩(wěn)定級投資級別地位。

我們將陶朗集團五年倍增戰(zhàn)略歸屬于：基于優(yōu)勢市場地位的核心業(yè)務可持續(xù)有機增長，而這種可持續(xù)的穩(wěn)健增長比較容易贏得資本市場的青睞和認可，這或許正是陶朗集團高估值（PE為48.93倍）的內在原因。

（二）清新環(huán)境“十四五”業(yè)務倍增戰(zhàn)略

2022年5月20日，清新環(huán)境（002573）發(fā)布了“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略，公司將實現資產、營收、凈利潤等成倍增長與業(yè)務結構的優(yōu)化，讓我們來分析清新環(huán)境未來五年營收翻番戰(zhàn)略的增長路徑。2019年7月，清新環(huán)境成功引入四川發(fā)展，成為一家國有控股的混合所有制上市公司；2022年7月6日，公司市值81.56億元。

2018-2021年清新環(huán)境營收構成變化如下所示：

2018年-2021年，清新環(huán)境的大氣治理營收在30億元左右，2021年營收68.80億元，前三大業(yè)務：大氣治理收入33.73億元，水務環(huán)境治理收入14.99億元，資源利用收入10.46億元。

2018-2021年清新環(huán)境營收構成變化如下所示：

清新環(huán)境大氣治理收入占總營業(yè)收入比例從100%（2018年）降低至49.03%（2021年），水務、資源利用等營收已經占據半壁江山。

國有控股股東賦能下的多元化布局

清新環(huán)境國有控股股東——四川省生態(tài)環(huán)保產業(yè)集團有限責任公司是四川省級生態(tài)環(huán)保綜合服務平臺。公司旗下包含清新環(huán)境等各級子企業(yè)160家，員工7000余人。截止2021年底，資產總額357億元，擁有供排水規(guī)模300萬噸/日，管網運維2萬公里，流域治理1200公里，煙氣除塵、脫硫、脫硝總裝機容量30萬兆瓦，固（危）廢處置能力220萬噸/年。

完成混改所有制改革以后，清新環(huán)境業(yè)務賽道多元化拓展戰(zhàn)略布局，從大氣治理拓展至固危廢綜合處置、水處理細分領域，同時在生態(tài)修復、金屬資源化等細分領域進行了前瞻性布局，重要節(jié)點如下所示：

技術創(chuàng)新全面升級

工業(yè)煙氣治理及相關技術保持領先，工業(yè)水處理、市政水務和生態(tài)修復等領域的技術能力升級，資源化技術優(yōu)勢培育打造；煙氣余熱回收和發(fā)電技術、余熱發(fā)電技術革新、能源技術集成。

市場化機制激發(fā)經營活力

2019年清新環(huán)境實現國有控股的混合所有制改革以來，公司充分發(fā)揮市場化機制激發(fā)經營活力。2022年5月19日，公司公告股權激勵計劃，本計劃的激勵價格為3.45元/股，激勵對象人數197人，首次授予權益數量3368萬股，占公司總股本的比例為2.40%。有效的激勵與約束機制正是混合所有制改革的初衷。

良好的開局

清新環(huán)境業(yè)務結構多元化初具規(guī)模，2021年已經取得了良好的開局，2021年營業(yè)收入同比增長46.34%；歸母凈利潤同比增長66.70%。2022年中期業(yè)績預告，2022年上半年扣非凈利潤2.2～2.4億元，比上年同期增長33.9%至46.1%。

依托控股股東四川省生態(tài)環(huán)保產業(yè)集團的市場資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢，結合清新環(huán)境的混合所有制的市場化機制優(yōu)勢，通過做精存量、做大增量、培育增長新動能方式，清新環(huán)境實現“十四五”期間營收倍增發(fā)展戰(zhàn)略是值得期待的。

（三）高能環(huán)境“十四五”業(yè)務增長展望

北京高能時代環(huán)境技術股份有限公司（603588）成立于1992年，2014年在A股主板上市，2022年7月14日市值160億元；公司主要從事固廢處理和環(huán)境修復兩大業(yè)務領域，形成了以固廢危廢資源化利用、固廢危廢無害化處置、生活垃圾處理、環(huán)境修復等核心業(yè)務板塊，兼顧廢水處理、煙氣處理、污泥處置等其他領域協(xié)同發(fā)展的綜合型環(huán)保服務。

高能環(huán)境在“十三五”期間，穩(wěn)健經營逆勢增長，2015～2020年營業(yè)收入年復合增長率為46.32%，2020年營收是2015年的6.7倍，即使在2018-2021年產業(yè)調整期，高能環(huán)境仍然呈現出逆勢增長的發(fā)展態(tài)勢。

2015～2021年營收增長情況如下圖所示：

2020年凈利潤是2015年凈利潤的5.2倍，年復合增長率為38.90%，2015～2021年凈利潤情況如下圖所示：

未來五年業(yè)務倍增目標或許可以合理延續(xù)

2015～2020年公司營業(yè)收入、凈利潤年復合增長率均大于35%，高能環(huán)境“十四五”期間營業(yè)收入、凈利潤年增長率高于15%，五年業(yè)績翻倍目標或許可以合理延續(xù)。

多元化業(yè)務結構已經形成

2018年-2021年高能環(huán)境業(yè)務結構如下圖所示，多元化業(yè)務結構已經形成。

營業(yè)收入結構更加優(yōu)化

公司2021年運營服務收入占比為62%，營收結構更加優(yōu)化。

研發(fā)力度持續(xù)加大

2017年以來高能環(huán)境研發(fā)力度持續(xù)加大，2017-2021年研發(fā)費用變動情況如下圖所示：

民營控股市場化機制更加靈活

有效的激勵與約束充分體現了民營控股上市公司市場化機制的有效性，近年來公司股權激勵方案如下圖所示，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供了良性正向反饋。

民營控股上市公司的市場應變能力強，高能環(huán)境不僅重視技術研發(fā)，而且市場化機制更加靈活，可以預測“十三五”穩(wěn)健經營逆勢增長發(fā)展態(tài)勢合理延續(xù)，高能環(huán)境“十四五”可持續(xù)增長或許同樣是值得期待。

點滴堅持會反饋在水落石出后

環(huán)境企業(yè)追求的不是流星的高光，而是不管刮風下雨，都能堅持每一天可持續(xù)的增長。我們分析了上述三個增長案例，雖然這三家的發(fā)展模式都不可復制，但有一點是共同的，都是從小企業(yè)走來，都是在堅持逐步建立和營造自身優(yōu)勢。我們注意到這些具有代表性的環(huán)境企業(yè)都在努力奔跑這個可貴的跡象，業(yè)績增長彈性更好的技術創(chuàng)新型中小環(huán)境企業(yè)“瞪羚”們更要努力前行，每一家不甘心躺平，堅持行走，奮力奔跑的環(huán)境企業(yè)都了不起！

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編輯：李丹