12月17日、18日，2025（第十九屆）固廢戰(zhàn)略論壇在北京友誼賓館召開。在大會(huì)第一天，"2025年度固廢十大影響力企業(yè)"評(píng)選獲獎(jiǎng)榜單在論壇現(xiàn)場隆重揭曉，并舉行了頒獎(jiǎng)儀式。

近兩年，中國固廢行業(yè)正處于深度調(diào)整與動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。雖然傳統(tǒng)生活垃圾焚燒發(fā)電市場逐步進(jìn)入飽和，企業(yè)收入增速有所放緩，但是行業(yè)重心正向提升項(xiàng)目全生命周期效益轉(zhuǎn)移，積極拓展供熱、與人工智能算力中心協(xié)同等多元場景，運(yùn)營服務(wù)收入持續(xù)增長。雖然企業(yè)面臨增長壓力與應(yīng)收賬款等現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，但是在變局中更加聚焦精準(zhǔn)發(fā)力，持續(xù)加強(qiáng)ESG實(shí)踐，依托固廢"雙百"標(biāo)桿樹立行業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)從單點(diǎn)突破向系統(tǒng)可持續(xù)發(fā)展邁進(jìn)。雖然國內(nèi)市場增量趨于平緩，但是企業(yè)不斷突破傳統(tǒng)邊界，加速向資源化、能源化深化發(fā)展，并通過強(qiáng)化海外拓展能力，積極構(gòu)建企業(yè)成長的第二曲線。雖然行業(yè)整體進(jìn)入調(diào)整期，然而并購交易持續(xù)迭代升級(jí)，龍頭企業(yè)之間的戰(zhàn)略整合日趨頻繁，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化。

在此背景之下，2025年10月，2025年度（第十七屆）固廢企業(yè)評(píng)選和2025年度（第九屆）環(huán)衛(wèi)企業(yè)評(píng)選正式拉開帷幕。歷經(jīng)三個(gè)月的評(píng)選，最終評(píng)選結(jié)果出爐！

在論壇現(xiàn)場，E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、研究院執(zhí)行院長、湖南大學(xué)兼職教授、華北水利水電大學(xué)客座教授薛濤進(jìn)行了固廢上市公司分析及2025年度影響力企業(yè)榜單揭曉。

評(píng)選結(jié)果如下：

2025年固廢十大影響力企業(yè)

01 固廢上市公司分析暨

2025年度影響力企業(yè)揭曉

論壇現(xiàn)場，E20 研究院執(zhí)行院長薛濤發(fā)表題為《固廢上市公司分析及 2025 年度影響力企業(yè)榜單揭曉》的專題分享，內(nèi)容圍繞三大核心板塊展開深度分析：一是宏觀縱覽，梳理環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市公司的整體發(fā)展概況；二是破局之戰(zhàn)，剖析焚燒類上市公司面臨的行業(yè)困局與突圍路徑；三是榜單發(fā)布，正式揭曉 2025 年度固廢十大影響力企業(yè)名單。

一、宏觀縱覽：環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)展簡況

E20環(huán)境平臺(tái)作為行業(yè)智庫，持續(xù)多年跟蹤監(jiān)測環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)營表現(xiàn)與資本動(dòng)態(tài)。自2007年起，我們的研究成果已獲得超過30家主流券商的引用與借鑒。從左側(cè)圖表可以清晰看到，2024年至2025年，環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊在資本市場整體遇冷。這一現(xiàn)象背后，是資本關(guān)注度的結(jié)構(gòu)性遷移：過去三五年間，大量原先聚焦環(huán)境領(lǐng)域的研究機(jī)構(gòu)與投資方，已將其重心轉(zhuǎn)向新能源、半導(dǎo)體等更具熱點(diǎn)效應(yīng)的賽道，環(huán)境行業(yè)的資本市場聲音相對(duì)減弱。我們?cè)崾具@一趨勢(shì)，而目前來看，其仍在延續(xù)。

回溯歷史，2014年至2018年是環(huán)境行業(yè)吸引資本目光的黃金期，券商對(duì)E20環(huán)境平臺(tái)研究成果的引用頻次逐年攀升。然而，2018年也成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，伴隨宏觀政策調(diào)整與部分標(biāo)志性企業(yè)債務(wù)事件（如東方園林）的沖擊，使得環(huán)境板塊一度被資本市場謹(jǐn)慎看待甚至?xí)簳r(shí)"拋棄"，引用數(shù)據(jù)也隨之回落。但值得注意的是，在近期的小范圍研討中，我們觀察到一種新態(tài)勢(shì)：2024-2025年，E20被引用量出現(xiàn)了小幅但明確的回升曲線。這或許是一個(gè)積極信號(hào)。我們認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)投資承壓的大環(huán)境下，具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和公共事業(yè)屬性的環(huán)保資產(chǎn)，與高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)的科技投資路徑（如摩爾線程等）相比，呈現(xiàn)出更加穩(wěn)健的特征，其發(fā)展韌性值得期待。

另一個(gè)關(guān)鍵觀察是：環(huán)境產(chǎn)業(yè)IPO市場的停滯。截至2025年12月中旬，全年尚無新增環(huán)境企業(yè)成功上市。目前，固廢領(lǐng)域上市公司總數(shù)約73家，其中主營業(yè)務(wù)涵蓋生活垃圾焚燒發(fā)電與環(huán)衛(wèi)服務(wù)的公司共26家，數(shù)量占比超過三分之一，構(gòu)成了固廢產(chǎn)業(yè)中堅(jiān)力量。

從市值維度進(jìn)行長周期審視：A股環(huán)境板塊總市值與大盤（A股總市值）走勢(shì)高度同步，漲跌節(jié)點(diǎn)基本吻合。然而，環(huán)境板塊市值占大盤的比重在2017年中達(dá)到歷史峰值約1.52%后便進(jìn)入下行通道，曾滑落至0.95%。自2021年起，該比例基本穩(wěn)定在1.05%左右，進(jìn)入一個(gè)窄幅波動(dòng)的平臺(tái)期，這清晰地刻畫了環(huán)境板塊在資本市場中的相對(duì)地位。

那么，作為環(huán)境產(chǎn)業(yè)重要子板塊的固廢，表現(xiàn)如何？數(shù)據(jù)顯示，固廢板塊市值占整個(gè)環(huán)境板塊的比重正在提升并出現(xiàn)上漲勢(shì)頭（下圖橙色部分）。更為直觀的是下圖右側(cè)圖：固廢上市公司的平均市值回升態(tài)勢(shì)明顯。這有力地印證，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但以生活垃圾焚燒發(fā)電為代表的固廢處置主流商業(yè)模式，其穩(wěn)定性和可持續(xù)性已獲得市場認(rèn)可。

這種認(rèn)可尤其體現(xiàn)在細(xì)分領(lǐng)域：近兩三年，專注于生活垃圾焚燒投資運(yùn)營的上市公司，其市值占比和平均市值均呈現(xiàn)連續(xù)回升。這說明了在行業(yè)轉(zhuǎn)型期，擁有優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)的企業(yè)更受資本青睞。

編輯：趙凡